乙二醇回暖难持久正丁醇近期有望止跌反弹电动葫芦

乙二醇回暖难持久，正丁醇：近期有望止跌反弹

乙二醇回暖难持久

自5月份开始，一度阴跌的乙二醇市场回暖反弹。中石化5月份结算价达3710元(吨价，下同)，涨幅20%;国内主流价格也从3000元上涨至目前的3600元左右。笔者认为，此次乙二醇回暖只是基于暂时的供需平衡被打破，随着国内大量新项目投产，加之疫情影响下的低油价周期，将会压制乙二醇行情继续反弹，进而出现回调

原料低位成本支撑有限。近期，国际原油市场呈现回暖趋势。据统计，国际原油WTI5月均价为28.16美元/桶，比4月上涨70%;截至6月12日，WTI原油周均价为38美元/桶。但基于今年疫情将使全球经济受到较大影响判断，需求恢复仍需时日，原油保持低位震荡的可能性较大。油价在40美元/桶下的乙二醇石油基路线成本优势仍将大于煤基路线，因此，低成本的石油基乙二醇进口产品将增加，进而压制国内市场。

供需失衡令回暖难持久。近期国内乙二醇企业大幅减产及停产检修较多。据不完全统计，目前国内乙二醇装置总开工率仅52%左右，其中煤制乙二醇装置开工率只有30%左右，乙二醇月产量在72万吨左右，而下游月需求量在130万吨以上。供少需多，导致短期乙二醇市场出现货源偏紧的现象，行情一度回暖反弹。但后期随着检修装置重启，乙二醇货源供应将增加，或对当前行情形成抑制。

新产能投产带来利空影响。据统计，国内乙二醇年产能约1400万吨，下游年需求量约1600万吨，具有成本优势的进口乙二醇约800万吨，国内年富余乙二醇产能超过40%。不仅如此，近两年国内仍有约300万吨的乙二醇新增产能计划投放市场。据了解，湖北三宁合成氨联产60万吨/年乙二醇项目预计今年8月竣工，内蒙古久泰100万吨/年乙二醇项目计划2020年试产，新疆天业一期60万吨/年乙二醇配套空分装置已开车。随着这些新建项目投产，乙二醇货源将大幅增加，而下游聚酯产品受疫情影响出口受阻，原料需求增速也开始放缓，同时新建聚酯项目的产能增速也明显低于乙二醇，导致乙二醇产能释放无法向下游有效传导。

总体来看，鉴于供需矛盾难缓解，乙二醇回暖之路恐难持久。

正丁醇：近期有望止跌反弹

“6月中旬，正丁醇因装置突发情况增多供应减少，叠加整体库存水平不高等利好因素支撑，预计短期市场将止跌反弹。”辽宁正丁醇经销商李俭分析认为。

此前，正丁醇市场月初结束上个月的涨势，从5667元(吨价，下同)震荡走低至6月17日的5466.67元。

成本端支撑强劲

目前，原料丙烯上涨动能明显，正丁醇成本端支撑较为强劲。“丙烯厂家现无库存压力，上游原油价格上行明显，下游市场采购活跃，预计近日丙烯价格将依然上行。”生意社分析师缪琦敏判断说。

据她介绍，经过了6月初持续1周的上涨后，山东丙烯市场出现回调，但在中旬又开始明显回升。据生意社价格显示，6月12日丙烯价格从6549.09元止跌回升，至6月17日已连续上涨逾200元，目前成交价格在6750~6950元，主流生产厂出货价格6750元左右。目前，丙烯厂家出货情况良好，无库存压力。

从原油来看，6月16日国际原油价格明显上调，行情看涨，对丙烯价格也具有一定拉升作用。近期，国际能源署上调对2020年石油需求的预估，美国5月零售量增幅创纪录，伊拉克履行减产协议的承诺，6月迄今石油出口下降8%左右，油价预期上行。业内普遍认为，随着美国和欧洲解封，终端市场前景较为乐观，加之国际油价坚挺，这些都将利好丙烯市场。

与此同时，三季度属于丙烯的相对需求旺季，特别是在“金九银十”往往会达到年内高点。而且目前丙烯下游工厂盈利情况良好，采购积极性较高，总体交投氛围比较活跃。“油价坚挺叠加需求旺季来临，三季度丙烯市场或仍延续上涨趋势，有望给正丁醇市场带来成本支撑。”卓创资讯分析师韩永预计。

供应格局发生变化

5月，受原料丙烯价格上涨支撑，叠加供应商库存低位，正丁醇市场报价逐步上行。5月中旬，丁酯类下游行业开工负荷提升，对正丁醇需求量增加，采购气氛再次提升，补货态度积极，正丁醇上行动力较强。随后，业内传出西北正丁醇装置重启时间推迟的消息，下游信心有所提振，拉动正丁醇市场价格整体再次上调，5月1个月即上涨了700元左右。

正丁醇价格大涨之后，产品供应同步出现明显提升。5月份，正丁醇产量环比上月出现了30%以上的增幅，前期拉动市场上行的供应缺口开始修复，上涨动能逐渐疲弱。进入6月份，正丁醇行情掉头向下，而辛醇市场则延续涨势，生产企业盈利情况向好。由于正丁醇和辛醇可切换装置占比较大，随着两者盈利差异性增大，多套可切换装置纷纷转产或计划转产辛醇，正丁醇供应量预期减少。这番操作下，预计后期正丁醇供应将有所缩减，对价格形成利好。

不确定性因素增加

正丁醇具有易燃性，其蒸气与空气可形成爆炸性混合物，遇明火、高热能容易引起燃烧爆炸。随着夏季高温天气来临，正丁醇装置突发状况增多，给市场供应带来不确定因素。

李俭介绍，从往年来看，夏季高温天气对正丁醇装置的影响不可忽视，2019年8月更是出现了装置意外波动导致供应减少、价格大涨的局面。据卓创资讯统计数据显示，6月第二周，国内正丁醇行业陆续有大庆石化8万吨/年、延安能化19万吨/年及安庆曙光11.5万吨/年3套装置出现生产波动甚至停车检修。虽然停车造成的市场损失量有限，但给产业链敲响了警钟，引发下游阶段性补仓，如丙烯酸丁酯生产商等主动提升液位，对正丁醇市场形成短期利好。

从库存来看，6月份之后，虽然市场承压走低，但是正丁醇行业整体库存水平适中，并没有出现胀库现象，这也为后市止跌回升提供了支撑。

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