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理性选择 PE加速“出手”工程机械

“最坏的时候可能也是最好的时候”

金融危机的到来，在让全球PE进入修正期的同时，也让他们重新冷静地判断投资的方向。但就在投资界刮起保守理性之风时，却也有不少人抓住“最坏的时候可能也是最好的时候”这条已在业界惯用，并被验证了无数次的金科玉律果断出手。

2008年5月，中信资本入股抚顺挖掘机制造有限责任公司;同月，云杉投资向郑州大方桥梁机械有限公司注资3000万元;3个月后，达晨创投又牵手达刚路机;2009年5月，深圳创投、西安红土创新投以及大众公用共同豪掷2.5亿元瞄准西安中交通力……

工程机械无疑成为了上述投资机构共同相中的香饽饽。资料显示，工程机械是一个十分庞杂的行业，其涉及交通运输、矿山、公路、铁路、水利、码头和港口等各个生产建设领域。

在达晨创投投资总监黄琨看来，中国拥有世界最大的工程机械市场无疑给业内企业铺开了最为广泛的生存空间，而在4万亿投资公布之后，更是加快了这个行业的发展驱动。

早在2008年11月国务院常务会议确定进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施中就有四项措施对工程机械行业有着正面影响，包括保障性安居工程，农村基础设施建设，铁路、公路和机场等重大基础设施的建设以及地震灾区的灾后重建。

紧接着2009年国家发改委公布的4万亿元投资计划中，又有1.5万亿元用于铁路、公路、机场、水利等重大基础设施建设。“国家政策对于基础建设行业拉动巨大，这也让与其相关的行业如工程机械加速受益。”

显然，4万亿进入投资机构的视野绝非偶然，但它们各自的投资定位也略有不同。黄琨指出他更为看重技术领先、科技含量高的专业性工程机械企业。

他向记者分析，该行业主要分为通用性与专业性工程机械。“铲车、运土车、挖掘机、压路机等都属于前者，该领域目前在国内拥有年近千亿市场容量。但由于技术与国外差距不大，更集中于比拼成本、规模。”他指出，“专业性的产品较前者毛利高，比如筑路机械、特种矿山机械，但由于市场总量少，业内大企业往往容易忽视，这就给了小企业生存的行业空间。”

除此以外，也有资金实力雄厚的PE将目光放到了行业巨头的身上。一直关注国企改制和大型民企成长性投资的弘毅投资在2006年4月入股中联重科(000157.SZ)，两年后中联重科正式完成对意大利企业CIFA的全资收购，在成为全球最大的混凝土机械制造商的同时，也让其跻身全球工程机械十强，而弘毅投资作为共同投资方也加入到了这次交易中。

弘毅投资总裁赵令欢曾表示，这种PE协助国内企业通过海外并购发展成为一个跨国企业的模式，是其在摸索适合中国PE投资模式过程中所做的一项重要实践。“下一步中国企业变成跨国公司已成必然。”

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